一、國務院明確實施農(nóng)村電網(wǎng)改造工程：這是繼發(fā)改委9月30日發(fā)布《關于開展農(nóng)村電網(wǎng)改造升級工程規(guī)劃有關要求的通知》之后，國務院在常務會議中明確提出實施農(nóng)村電網(wǎng)改造工程，意味著在“十二五”期間農(nóng)村電網(wǎng)的改造將成為電網(wǎng)投資的一個重點，這也符合國家電網(wǎng)在“十二五”期間“加快特高壓電網(wǎng)和城鄉(xiāng)配電網(wǎng)建設”的智能電網(wǎng)建設目標，同時，發(fā)改委9月21日印發(fā)了《農(nóng)村電網(wǎng)升級技術原則》(以下簡稱“技術原則”)明確了農(nóng)網(wǎng)改造建設方向和技術改造標準，可以供我們參考。

　　二、利好配網(wǎng)電氣設備企業(yè)：農(nóng)村電網(wǎng)改造主要還是在傳統(tǒng)的電網(wǎng)設備的升級和更換，因此整個農(nóng)村電網(wǎng)改造中約2/3的投資是在低壓端配網(wǎng)輸變電設備上，未來三年投資超過2000億元，對于相關的上市公司帶來利好。其中在配網(wǎng)的改造升級中將重點開展新能源的并網(wǎng)接入、配網(wǎng)自動化的改造、農(nóng)村用電信息采集等項目，對于相關上市公司如北京科銳[23.17 0.74%]、正泰電器[23.75 -0.71%]、東源電器[18.40 2.45%]、華儀電氣[16.24 3.70%]、國電南自[25.68 -2.98%]是個利好。

　　三、節(jié)能變壓器有望獲得推廣：“技術原則”中提出“高壓配電網(wǎng)主變應采用有載調壓、S11及以上節(jié)能型變壓器;中壓配電網(wǎng)新裝及更換配電變壓器應選用S11型及以上節(jié)能配電變壓器或非晶合金鐵芯配電變壓器”這對于節(jié)能型變壓器尤其是非晶帶材變壓器的推廣埋下了伏筆，特別是安泰科技[21.03 -0.38%]非晶帶材量產(chǎn)之后是否能真正帶來非晶變壓器的推廣將是節(jié)能變壓器未來的主要看點，置信電氣[16.47 0.49%]、北京科銳、安泰科技值得關注。

　　四、諧波治理、無功補償將是節(jié)能又一要點：“技術原則”提出“變電站及中壓配電變壓器無功優(yōu)化補償容量一般按主變容量的10%～30%配置。諧波污染較為嚴重的變電站和配電區(qū)，宜選用無功補償與濾波相結合的無功補償裝置?！边@將有助于無功補償裝置和濾波器的推廣，榮信股份[42.37 -1.85%]、思源電氣[25.95 0.12%]、智光電氣[19.19 -1.89%]、森源電氣[43.39 1.38%]有望受益。

　　五、智能電表招標有望提速：“技術原則”提出“居民應采用‘一戶一表’計量方式，有條件的地區(qū)可安裝集中抄表裝置，可逐步開展智能化電表應用”，這也說明農(nóng)村電網(wǎng)電表智能化改造也將逐步推廣，可重點關注許繼電氣[33.20 -1.19%]、科陸電子[26.40 0.57%]。

　　六、投資建議：我們建議重點關注配網(wǎng)自動化的國電南自、許繼電氣，節(jié)能變壓器的置信電氣、安泰科技，無功補償?shù)臉s信股份，有源濾波器的森源電氣以及智能電表領域的許繼電氣和科陸電子。